Harga Kedelai Melonjak di Tengah Sinyal Perdagangan AS-China

Harga kedelai melonjak di tengah sinyal dari AS dan China.

Pada penutupan sesi perdagangan kemarin, pasar pertanian menyaksikan perkembangan yang relatif beragam. Kedelai, khususnya, menjadi fokus perhatian investor, mencatat kenaikan hampir 2,5%, membawa harga penutupan menjadi $401 per ton.

Menurut Bursa Komoditas Vietnam (MXV), pembicaraan langsung antara Presiden AS Donald Trump dan Presiden Tiongkok Xi Jinping menjadi pendorong utama di balik kenaikan harga kedelai. Di berbagai platform media, pihak AS mengkonfirmasi bahwa kedua pemimpin tersebut membahas rencana untuk meningkatkan volume ekspor pertanian AS ke Tiongkok secara signifikan.

Secara spesifik, Beijing sedang mempertimbangkan untuk berkomitmen membeli sekitar 20 juta ton kedelai pada tahun panen 2025-2026 dan sekitar 25 juta ton untuk tahun panen 2026-2027. Informasi tentang potensi kesepakatan perdagangan ini dengan cepat membalikkan sentimen pasar. Sebelumnya, harga kedelai berada di bawah tekanan signifikan dari prospek produksi rekor di Amerika Selatan. Namun, komitmen pembelian skala besar dari China untuk sementara menutupi kekhawatiran tentang kelebihan pasokan, sekaligus memperkuat harapan bahwa kedelai AS akan segera mendapatkan kembali pangsa pasar di pasar yang sangat besar ini.

Bersamaan dengan sinyal diplomatik yang positif, kebijakan kredit pajak bahan bakar bersih (45Z) menciptakan titik balik bagi permintaan minyak kedelai di AS. Implementasi mekanisme ini mendorong produsen biofuel untuk memprioritaskan sumber domestik guna mengoptimalkan insentif keuangan.

Lonjakan permintaan dari sektor energi terbarukan secara langsung mendorong harga minyak kedelai ke level tertinggi dalam lima bulan terakhir. Perubahan kebijakan tidak hanya membantu mengurangi tekanan persediaan tetapi juga membangun fondasi untuk permintaan pasar yang berkelanjutan. Hal ini telah membantu industri pengolahan minyak AS mempertahankan margin keuntungan yang stabil meskipun terjadi fluktuasi biaya bahan baku.

Selain itu, pasar juga memfokuskan perhatiannya pada laporan penjualan ekspor mingguan dari Departemen Pertanian AS (USDA), yang diperkirakan akan dirilis malam ini, waktu Vietnam. Analis memperkirakan penjualan kedelai untuk pekan yang berakhir pada 29 Januari berkisar antara 400.000 hingga 1,6 juta ton. Untuk produk sampingan, penjualan tepung kedelai diperkirakan mencapai 250.000 hingga 500.000 ton, sementara penjualan minyak kedelai diproyeksikan hanya 0 hingga 25.000 ton. Angka aktual yang berada dalam kisaran perkiraan akan menjadi bukti kuat yang mengkonfirmasi bahwa komitmen pembelian China mulai diterjemahkan menjadi pesanan aktual, memberikan dorongan untuk kenaikan harga lebih lanjut.

Menanggapi perkembangan ini, dana investasi dengan cepat mengubah strategi mereka dengan agresif membeli untuk menutup posisi short alih-alih mempertahankan posisi net short besar mereka seperti sebelumnya. Modal spekulatif secara agresif menutup posisi short, menciptakan momentum teknis yang kuat yang mendorong harga kedelai melewati rata-rata pergerakan utama. Pergerakan untuk mempersempit posisi short ini mencerminkan sentimen hati-hati para spekulator dalam menghadapi variabel politik, sekaligus mengkonfirmasi ekspektasi pasar bahwa titik terendah jangka panjang telah terbentuk.

Pasar menyesuaikan diri dengan ekspektasi, dan harga berbalik turun tajam.

Sebaliknya, pasar logam mengalami tekanan jual yang dominan, dengan 7 dari 10 komoditas mengalami penurunan harga. Terutama, harga tembaga COMEX berbalik turun tajam setelah sebelumnya mengalami kenaikan, karena pasar mulai menyesuaikan ekspektasi terkait risiko pasokan dan kebijakan tarif AS. Peningkatan aksi ambil untung dan tekanan jual teknis menyebabkan komoditas tersebut kehilangan hampir seluruh keuntungan sesi sebelumnya.

Secara spesifik, kontrak berjangka tembaga acuan untuk bulan Maret turun hampir 4% kemarin, menjadi $12.897 per ton.

Menurut MXV, baru-baru ini, harga tembaga sebagian besar berfluktuasi dalam kisaran yang sempit dan belum membentuk tren yang jelas, mencerminkan kondisi pasar yang berhati-hati dalam menghadapi sinyal yang bertentangan mengenai jadwal tarif AS untuk tembaga olahan, yang diperkirakan akan berlaku paling cepat awal tahun 2027. Meskipun Washington telah memberi sinyal penangguhan sementara tarif baru pada beberapa mineral strategis untuk memprioritaskan negosiasi tentang keamanan pasokan, investor tetap berhati-hati dan terus menyesuaikan skenario penetapan harga mereka.

Mengenai tren persediaan, setelah periode pengiriman besar-besaran ke AS sebagai antisipasi potensi tarif, cadangan di bursa utama menunjukkan pemulihan yang jelas. Per tanggal 3 Februari, persediaan tembaga di LME mencapai 178.650 ton, meningkat 25,3% dibandingkan awal tahun. Demikian pula, di SHFE, persediaan per akhir pekan (30 Januari) juga meningkat sebesar 29%, mencapai 233.044 ton. Sementara itu, tembaga yang disimpan di bursa COMEX tetap tinggi, hampir 530.000 ton per tanggal 4 Februari. Perkembangan ini menunjukkan bahwa kekhawatiran tentang kekurangan pasokan secara bertahap mereda, sehingga melemahkan insentif untuk memegang posisi beli spekulatif.

Para ahli meyakini AS mungkin akan menunda keputusan akhir mengenai tarif tembaga olahan hingga akhir tahun ini, di tengah tanda-tanda membaiknya keamanan pasokan. Salah satu faktor yang mendukung prospek ini adalah perjanjian baru antara konglomerat perdagangan Mercuria dan perusahaan pertambangan milik negara Republik Demokratik Kongo, Gécamines. Berdasarkan perjanjian ini, Mercuria akan bertindak sebagai mitra strategis, memberikan Gécamines akses prioritas untuk memasok tembaga langsung ke pasar AS. Diperkirakan penjualan tahunan dari perjanjian ini dapat mencapai sekitar 500.000 ton, setara dengan lebih dari 60% dari total tembaga olahan yang diimpor AS pada tahun 2024.

Selain itu, pemerintahan Presiden AS Donald Trump baru-baru ini mengumumkan pembentukan Proyek Vault, cadangan mineral strategis nasional dengan investasi awal hingga $12 miliar, yang bertujuan untuk melindungi produsen dalam negeri dari gangguan rantai pasokan dan mengurangi ketergantungan pada rantai pasokan dari China. Menyusul pengumuman ini, Ivanhoe Mines mengkonfirmasi bahwa mereka sedang bernegosiasi dengan Gécamines dan Mercuria untuk memasok mineral penting dari tambang Kipushi ke pasar AS.

Langkah-langkah ini menunjukkan bahwa Washington memprioritaskan perluasan dan pengamanan pasokan melalui negosiasi dan kerja sama langsung, daripada segera mengaktifkan langkah-langkah tarif yang keras. Pendekatan ini melemahkan skenario kekurangan pasokan yang sebelumnya diperhitungkan oleh pasar, sehingga secara bertahap menghilangkan "premi risiko" dalam harga tembaga dan memicu koreksi penurunan jangka pendek.